求“稳”求“效率”：千邑茅台成就背后的长期主义

4月16日下午，贵州茅台发布2025年年度报告。报告显示，2025年，公司实现营业总利润1720.54亿元，利润总额1147.55亿元，归属于母公司净利润823.2亿元。作为行业龙头企业，贵州茅台在酒类行业深刻调整、国内外市场面临更大困难和挑战的背景下取得了这一极其艰难的成就。
业内人士认为，在整个行业面临压力、消费动力调整之际，贵州茅台既不求短期成功，也不求短期增长的急功近利。公司不再“只看指标”，而是实事求是，突出求“稳”胜“效”，开展有特色的市场化改造。这是一项有计划、长期的工作rm 项目，改革的结果不会立竿见影。长期来看，随着市场化改革的深入推进和各项措施的稳步落实，改革带来的综合效益和发展红利将逐步显现并在未来持续实现，为企业积累高质量发展动能，持续为股东、渠道和消费者创造长期价值。
致股东：精细化管理打造市值管理指标
投资者在确定公司价值时，不仅要考虑短期业绩收益，还要考虑公司向股东回报利润的意愿和长期盈利能力。茅台的市值管理长期以来备受关注，公司的目标是成为A股市值管理的标杆公司。重点是制度体系建设和灵活运用e 使用市场价值管理工具。
目前，茅台已采取多种措施完善市值管理体系，包括印发实施《市值管理办法》、《投资者公共关系管理办法》，不断提升市值管理水平和规范性。这意味着，为茅台股东维持价值不再是一次性事件，而是一项定期的、基于规则的努力。通过规范的IR管理，积极倾听市场声音，及时回应股东关切。
依托制度保障，茅台灵活运用分红、股票回购、股东大幅增资等一系列市场工具，打出了“组合政变”。
此次公布的数据显示，贵州茅台有202家公司2019年计划派发现金红利共计650.33亿元，占归属净利润的79%给母公司。我们连续第二年实现了“归属于母公司净利润75%以上”的承诺。预计上市以来累计分红金额将达到4011.46亿元。除了派发高比例股息外，贵州茅台还通过大量股票回购和注销进一步增强了股本。 2025年1月至2025年8月，公司进行了上市以来首次注销式股份回购，股份回购金额约60亿元。 2025年11月启动上限30亿元的第二轮股份回购，同时大股东茅台集团也计划增持，从30亿元增至33亿元。
“现金分红+股份回购+大股东增持”组合是茅台推动市场价格管理常态化的主要路径为股东创造高水平回报新格局。易方达蓝筹精选混合型证券投资基金在年报中指出，无论投资组合灵活性如何，其投资组合中的许多公司都史无前例地计划取消股息和回购股票。相对于目前30年期政府合同的当前债券收益率水平，现金流比率和股东回报水平都非常有吸引力。贵州茅台占该基金资产净值的9.9%，使其成为该基金最大的股权投资之一。
对渠道而言：线上线下融合，保持渠道生态韧性
如果说分红、股票回购是茅台汽车对资本市场的“积极回应”，那么渠道体系的精心调整则体现了茅台汽车在渠道层面的战略决心和担当。
年报数据显示，茅台直销和批发收入各占一半。收入的增长，体现了茅台科学合理地协调各渠道，构建了直销与批发协同效应、优势互补的良好发展格局。
去年以来，面对供需不匹配的根本问题，茅台管理层主动深入市场，观察真实情况，发现问题，寻找解决方案。坚持以市场为导向，线上线下融合，构建传统与现代互补的渠道网络。推动线上管理的效率和范围、线下管理和管理服务的变革，最终融合线上线下，形成以消费者为中心的上游渠道生态系统。
关于独立运营体系，茅台计划在2025年大力拓展团购客户。今年以来，我们一直在动态推出团购客户。所有产品都通过茅台，并根据市场实际需求灵活调整自主系统的零售价格，让消费者买到“真”酒、“公道”酒。受此影响，茅台酒的消费范围显着扩大。据茅台官方数据，春节期间活跃用户数达1500万。著名投资人段永平也积极评价，称：“茅台彻底解决了假酒和分销问题”，“让正品需求得到充分表达”。
关于分销体系，茅台在经销商会议上宣布，将停止分销模式。大幅减少非标产品配置，降低部分产品销售合同价格，推行非标产品“代销”模式。这些措施虽然看似“严厉”，但实际上是一种积极主动的“灵活应对”。茅台分销渠道的“流动性”，积极减轻经销商的经营压力，有效减轻了经销商的负担，重建了对渠道的信任。这在年报中得到了最好的佐证，年报显示预收账款较年初减少18.13亿元。
国际渠道方面，预计2025年贵州茅台海外收入将达到48.5亿元，东南亚市场销售额大幅增长，增长四倍多。生肖酒销量同比增长135.5%。开拓23个新供应商渠道，稳定核心国际营销市场。在上个月举行的国际分销协会上，茅台酒构建了国际版“金字塔”产品矩阵，促进实现国内外市场价格同轨，系统构建了双渠道网络系统，在经销商中“优中选优”，为全球烈酒市场的发展奠定了坚实的基础。他表示将组建一个董事会。
对于消费者：市场化改革便利C端准入
消费方面，飞天茅台2025年合理降价，一方面消除投机泡沫，刺激大量真实需求。同时，也将推动茅台市以消费者为中心、以市场为导向的改革。
近年来，茅台从场景、客群、服务等方面推进“三个转变”，特别是到2025年底，明确提出“全面推进以消费者为中心、以市场为导向的营销体系转型”，确保消费者公平、便捷、诚信地购买茅台。这一系列改革举措是茅台遵循市场规律、遵循消费者引导、调整发展方向的有益探索。并在行业严重调整之际迅速退出周期。
从数据来看，2025年贵州茅台酒产品将继续畅销，茅台酒销售额1465亿元，销量约4.68万吨，比上年增长0.73%。在不涨价的情况下保持强劲业绩，成为茅台酒厂盈利的“恒久明星”。茅台酒系列收入2227.5万元，酒系列销量约3.84万吨，比上年增长3.88%（超过1434吨）。 “茅台1935”是该系列的主打产品，继原酒和包装后销量火爆。尽管整体营收增长受到产品结构和销售合同定价调整的影响，但酒业连锁“护城河”的作用依然凸显。
今年以来，茅台围绕“市场化”转型和高质量发展，动态调整不断推出适应市场需求的产品，构建更加稳定的“金字塔”产品体系。我们通过产品结构的“优化设计”、“根据市场趋势调整产品价格”、渠道布局的“微调”，有效推动精准触达C端。据各媒体报道，普茂不仅市场上供不应求，而且对经销商和茅台1935销售的产品需求旺盛，产品一到就被抢购一空，中间效率大幅提升。
据茅台官方数据显示，一季度约有400万用户加入茅台。我通过茅台购买了产品。 3月份发布的一项针对153万人的调查显示，近75%的消费者在购买茅台酒时选择官方渠道。越来越多的消费者正在认识到茅台市场化改造带来的体验提升。一位来自贵阳的消费者表示：“以前e、花了很多功夫才找到可靠的渠道购买茅台酒，生怕买到假货。现在，订购茅台酒既快捷又透明，产品也很快到达。这让我们对在商业中使用葡萄酒更有信心，品牌的声誉也能更好地传达给顾客。”
适应形势、求稳是当今茅台酒高质量发展的关键。有人指出，茅台省近期改革的成果应该用长远的眼光来看待。这不仅仅是调整价格、渠道和产品。实际上，这是底层逻辑的重构。这是为了兑现对股东有价值的投资的承诺。为消费者提供更有效的消费体验和情感价值。构建健康可持续发展的生态系统。 【编辑：于晓燕】
为什么“100%果汁”的成分表中把水列在第一位？
美国是格力dy，每天都想吃吃喝喝。
从“谭警官”到“谭先生”：“交警网红”的转型与变化
苏林所读的大学真是宝啊！
义乌点燃了世界杯经济，距离世界杯开赛还有两个月，义乌销售额就已经暴涨。
明天开始，冷空气加强，局地气温下降10多摄氏度。
让我们创造历史吧！中国11名选手晋级斯诺克世锦赛决赛
中东战乱震惊世界，中国经济开局良好、韧性十足 中国经济报告一季度呈现五大看点
中东局势导致燃油成本飙升 航空公司减少航班数量
10小时，2400公里！苏林再次乘坐中国高铁，背后的意义很有趣
法国国民议会批准了归还文化财产的法案rty。大量流失的文化财产能否安全归还？
好的开始！快速了解C一季度经济报告亮点hina.diagram
杀死800名敌人并伤害8000名自己。
台湾教师王孟君：台湾同胞通过两岸文化交流增强民族归属感
海西古港、世界遗产地球建筑……我一生至少要去漳州一次！
这是苏灵当选越南国家主席后首次出访。为什么选择中国？
日工资近2000元，景区“疯狂吸引”NPC。